

观点网3月30日,上海实业控股有限公司(下称“上实控股”)公布截至2025年12月31日止年度全年业绩。
期内,上实控股录得营业额208.32亿港元,同比下跌28%;净利润20.2亿港元,同比下跌28.1%。营收与利润双双下滑,主要受房地产业务交楼结转减少以及上实环境建设收入下跌所拖累。
尽管业绩承压,上实控股在派息上却展现出满满“诚意”。
董事会建议派发末期股息每股50港仙,并特别提到为庆祝上市30周年,加派特别股息每股20港仙。连同已派发的中期股息每股42港仙,全年股息达每股112港仙,同比增长19.1%,派息比率高达60.3%,远超上年同期的36.4%。
在业务结构上,基建环保依然占据主导地位,贡献了集团约93.4%净利润;消费品业务则在宏观压力下实现逆势增长,成为难得的亮点。
然而,房地产板块的亏损进一步扩大,交楼减少、存货跌价及投资物业公允价值下降,令该业务继续成为集团业绩的“拖累项”。
利润压舱石
基建环保业务是上实控股最大的利润来源。
2025年,该业务板块实现净利润18.01亿港元,同比下跌31.5%,主因是2024年出售杭州湾大桥股权录得了一次性收益。
报告期内,上实控股旗下三条收费公路总体通行费收入21.03亿港元,同比增长3.6%,车流量增长2.3%。
水务板块方面,上实环境实现收入人民币70.73亿元,股东应占净利润6.1亿元,同比增长0.9%;中环水务则实现营收20.32亿港元,同比增长4.6%,净利润2.95亿港元,同比增长5.5%。
消费品业务逆势增长,2025年录得净利润7.56亿港元,同比增长17.5%,占集团净利润39.2%。
其中,南洋烟草在港澳税收上调及控烟政策趋严背景下,仍实现全年销售稳中有进,营业额24.6亿港元,增长12.6%,净利润6.5亿港元,增长16.1%。
值得关注的是,上实控股在年内完成了多项资产出售,包括将所持有的上海医药集团和康恒环境股份悉数出售,净套现约人民币52亿元。
同时,2025年5月粤丰环保私有化完成,以每股4.9港元出售所持粤丰环保19.47%股权,叠加可交换债赎回,合计回笼现金约40亿港元。
回顾2024年,上实控股就已开始系统性推进资产优化与产融结合。
2024年内,以18.64亿元人民币出售杭州湾大桥23.06%股权,同时部分认购1.58亿份REIT份额(占15.83%),剩余7.23%股权以现金回笼。该REIT于2024年12月26日上市,创下近年高速公路REIT发行纪录。
展望2026年初,上实控股进一步加码沪港联动。
2月23日,沪港新兴产业基石基金正式开业,目标规模30亿港元,首期10亿港元,聚焦集成电路、生物医药、人工智能等领域,支持上海企业赴港上市。
地产成拖累
与基建和消费表现形成鲜明对比,房地产板块继续成为上实控股业绩“软肋”。
2025年,房地产业务录得亏损6.32亿港元,而2024年亏损为2.36亿港元,亏损幅度扩大167.2%。报告指出,主要原因是交楼结转销售大幅减少,叠加存货跌价计提及投资物业公允价值减少。
旗下上实发展全年营业收入人民币33.88亿元,同比上升35.9%,但股东应占亏损为6.18亿元,主要来自存货跌价计提。
上实城开全年营业额大跌70.5%至36.68亿港元,股东应占亏损9.62亿港元。两家平台均受到行业调整的深刻影响,去库存压力依然较大。
年内,上实发展签约金额超过人民币29.08亿元,项目主要包括泉州“上实·海上海”、苏州“上实·海上都荟”、上海宝山“吴淞道一号”等;上实城开合约销售金额为人民币18.32亿元,租金收入约8.04亿港元。
尽管地产表现低迷,上实控股在派息方面却显得格外慷慨。
2025年全年每股派息112港仙,派息比率高达60.3%,远超2024年的36.4%。这不仅反映了集团对股东回报的重视,也在一定程度上传递了管理层对现金流和未来发展的信心。
展望2026年,上实控股将发展基调定为“聚力奋斗年”,聚焦环境健康核心赛道,继续推进绿色转型和数字化建设。管理层表示,将依托沪港联动的产业布局与资本运作优势,力争跻身世界一流企业行列。
然而,在房地产行业尚未明显回暖、市场不确定性仍高的背景下,如何平衡业务结构调整与短期盈利压力,仍是上实控股未来需要面对的关键课题。
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